产物笼盖OPPO、华为等手机厂商这家PCB百强企业劣
红板科技正在招股书中称，公司从停业务毛利率低于同业业可比公司平均值，次要缘由有两个：（1）2022年，公司载板工场投产，尚处于产能爬坡阶段，固定成本较高，毛利率为负，拉低了公司从停业务毛利率，剔除类载板、IC载板产物的影响后，公司从停业务毛利率为13。91%、13。45%、15。91%；（2）公司产物次要使用于消费电子范畴，近年来，消费电子行业市场所作激烈，公司产物发卖价钱下降，导致公司从停业务毛利率不高。
正在中国电子电行业协会（CPCA）发布的第24届（2024）中国PCB 行业分析百强企业排名榜中，红板科技位于第35位；正在Prismark发布的2024年全球前100名PCB企业排行榜中，红板科技位于第58位。
从毛利率来看，2023年红板科技毛利率有较着下降。数据显示，演讲期内，红板科技从停业务毛利率别离为13。28%、11。04%、13。98%和21。36%。对于2023年毛利率下降缘由，红板科技暗示，一方面受国内PCB 行业合作加剧以及衔接部门低价订单影响，公司HDI板发卖价钱下降，毛利率随之下降，且HDI板发卖收入占公司从停业务收入比沉较高，导致公司从停业务毛利率下降；另一方面，公司载板工场自2022 岁尾投产，仍处于产能爬坡阶段，固定出产成本较高，毛利率为负，拉低了公司从停业务毛利率。
按照Canalys统计，2024 年全球手机出货量为12。23亿台，全球前十大智妙手机品牌出货量约占94%，即11。50亿台。红板科技2024 年为全球前十大手机品牌供给手机HDI从板1。54亿件。据此测算，其2024年手机HDI从板供货量约占全球前十大手机品牌出货量的13%。红板科技2024年为全球前十大手机品牌供给柔性电池板和刚柔连系电池板2。28亿件，按照一台手机凡是一块柔性电池板或一块刚柔连系电池板测算，2024年手机电池板供货量约占全球前十大手机品牌出货量的20%。
据红板科技引见，其正在HDI板范畴已全面控制高端HDI板的出产手艺，最小激光盲孔孔径可达50µm，芯板电镀层板厚最薄做到0。05mm，肆意层互连HDI板最高层数可达26层，且全体盲孔层误差可节制正在50µm以内，处于行业领先地位；正在IC载板范畴，公司已实现手艺冲破，控制Tenting、mSAP等工艺，成功实现IC载板范畴的高细密制制，样品最小线µm，量产最小线µm。
此外，红板科技结构的IC载板营业自2022岁尾投产以来，因为产能处于爬坡阶段，叠加IC载板产物手艺门槛高、客户认证周期长等要素影响，2023年、2024年和2025年1-6月净利润别离为-6147。32万元、-6140。24万元、-1958。02万元，净利润均为吃亏，这也是其2023年利润下滑的缘由之一。公司暗示，跟着载板订单收入的添加，估计将来吃亏无望收窄。
江西红板科技股份无限公司（以下简称“红板科技”）完成买卖所二轮问询答复，并更新了招股仿单上会稿。
对于毛利率波动的风险，红板科技暗示：“若是将来受下逛终端客户订单需求变更、议价能力提拔、市场所作加剧等导致公司产物发卖价钱下降，而公司未能及时通过提高手艺程度、产质量量以应对市场所作，或者原材料价钱上升，而公司未能无效节制产物成本等环境发生，则存正在毛利率波动和盈利能力波动的风险。查看更多。
红板科技正在手机HDI从板的产物笼盖度和市场拥有率均处于行业前列。据招股书披露，公司是全球前十大智妙手机品牌中8家品牌的次要手机HDI从板供应商，产物笼盖OPPO、vivo、荣耀、小米、三星、传音、华为、摩托罗拉等全球出名消费电子终端品牌。
按照中国电子电行业协会的统计数据，2024年中国排名前十的PCB厂商合计市场拥有率为54。85%。另据公开数据显示，目前正在沪深买卖所上市且PCB营业收入占比跨越50%的企业共有32家，此中深南电（002916。SZ）、沪电股份（002463。SZ）、景旺电子（603228。SH）、胜宏科技（300476。SZ）2024年的收入均跨越百亿元，而东山细密（002384。SZ）、鹏鼎控股（002938。SZ）的收入更是跨越300亿元。
本次刊行并上市的募集资金将投资于年产120万平方米高细密电板项目。通过项目实施，红板科技将每年新增120 万平方米 HDI 板产能，进一步提拔高阶HDI 板制程能力和手艺程度；优化财政布局，降低财政杠杆，缓解成长过程中的资金瓶颈。
从行业特点来看，目前PCB 行业合作款式呈现布局性分化，低端产物市场所作激烈，高端产物市场需求兴旺。此中，低端产物市场因为产物同质化程度高、手艺门槛相对较低，多量中低层数刚性板等低端产物面对激烈的价钱合作。而高端产物市场则呈现出求过于供的优良态势。受益于人工智能、高速计较等新兴使用场景的快速成长，PCB 高端产物市场需求持续兴旺。据招股书披露，2024年全球HDI产值大幅增加18。8%，成为PCB细分产物中增速最快的品种，估计2024-2029年HDI产物复合增加率将达到6。4%，2029年HDI板的市场规模将达到170。37亿美元。
红板科技暗示，公司正在HDI 板手艺范畴构成了显著的手艺劣势。公司具备出产26层肆意互连HDI板的能力，最小激光盲孔孔径可达50µm，芯板电镀层板厚最薄做到0。05mm，处于行业领先地位。公司凭仗正在HDI板范畴的手艺堆集和制制劣势，具备衔接国际订单转移和实现进口替代的能力。公司以高良率、高效出产、优良办事及成本劣势加快国产替代历程，有益于获取更大市场份额，为将来收入增加奠基根本。
正在招股书中，红板科技选择了华通电脑、景旺电子、胜宏科技、崇达手艺、朴直科技、博敏电子、中京电子、鹏鼎控股8家上市公司做为同业业可比公司。从毛利率取同业业可比公司的对比数据来看，8家同业业公司毛利率均值别离为16。98%、15。35%、15。26%和17。95%。从对比成果看，前三年红板科技毛利率低于行业均值，2025年1-6月的毛利率跨越行业均值。
红板科技正在回答函中暗示，2023年电子行业全体不景气，全球PCB行业产值大幅下降至695。17亿美元，较2022年下降15%，次要由需求疲软、供给过剩、终端去库存、价钱压力等多沉要素导致，PCB行业各细分市场均呈现分歧程度的下滑。
从红板科技业绩表示来看，2022年至2025年1-6月，公司停业收入别离为22。5亿元、23。40亿元、27。02亿元和17。10亿元，此中2023年和2024年别离同比增加了6。12%和15。51%；扣除非经常性损益前后孰低的净利润别离为1。20亿元、0。87亿元、1。94亿元和2。33亿元，此中2023年下滑了27。40%，2024年增加了122。36%。
据公司披露，2022年至2025年1-6月，红板科技HDI板收入别离为10。38亿元、10。71亿元、15。18亿元和10。41亿元，从停业务收入占比从49。75%提拔到65。33%；2025年1-9月，公司新增HDI板订单金额为16。92亿元，呈持续增加趋向。
不外，面临日趋激烈的市场所作，公司仍暗示：“跟着近年来行业内领先的国内印制电板企业纷纷建厂扩产，大型印制电板企业的合作劣势将愈发凸显，将来市场所作可能加剧，行业集中度逐渐提拔。若将来下逛范畴需求增速不及预期，或行业扩产产能集中，公司未能持续提高手艺程度、出产办理能力和产质量量以应对市场所作，则可能会正在市场所作中处于晦气地位，公司存正在因市场所作加剧导致经停业绩下滑的风险。”。
此外，红板科技还计谋结构IC载板、类载板营业，目前已成为具备IC载板、类载板量产能力的企业之一，并已进入卓胜微（300782。SZ）、无锡市好达电子股份无限公司、浙江星曜半导体无限公司、深圳新声半导体无限公司等多家出名企业供应链系统。
红板科技是专注于印制电板的研发、出产和发卖的企业，其产物包罗HDI板（高密度互连印制电板）、刚性板、柔性板、刚柔连系板、类载板、IC载板（间接用于搭载芯片的印制电板）等。此中，HDI板和刚性板是焦点产物，但两者近年收入贡献反向而行。此中，HDI板由2022年的49。75%提拔至2025年1-6月的65。33%；刚性板的收入占比由2022年的33。08%下降至2025年1-6月的17。84%。从产物的收入布局变化看，HDI板是红板科技近年成长的次要标的目的。