全球领先的PCB间接成像设备及半导体曲写光刻设

　　风险提醒：需求不及预期；新品研发导入不及预期等；宏不雅政策和变更；规模扩张引入办理风险等。

　　PCB：AI算力PCB求过于供，PCB厂商不竭扩产，AI算力PCB需求迸发，20层以上的高端PCB求过于供，带动胜宏科技、鹏鼎控股等下旅客户大幅扩产高端硬板产能，同时为了满脚海外客户供应链要求，各大PCB厂商正在泰国积极投建厂房，上逛PCB设备需求兴旺。2024年，公司发卖PCB设备超370台，此中高阶产物占比达60%以上。目前，公司正在高端PCB设备范畴取得显著进展，产物机能已比肩国际厂商，取鹏鼎控股、VTEC、CMK、胜宏科技等头部客户合做不变。

　　投资：国内微纳曲写光刻设备领军企业，PCB设备需求兴旺。我们估计公司25~27年营收14。1/24。2/32。0亿元，归母净利润3。0/5。3/7。1亿元，维持“优于大市”评级。

　　泛半导体范畴：泛半导体多范畴协同冲破，国产替代加快共振。公司泛半导体曲写光刻机次要笼盖载板、先辈封拆、引线框架、功率半导体、新型显示等范畴。公司持续引领IC载板国产替代历程，凭仗3-4μm高解析度制程手艺，产物手艺目标已达国际一流程度。先辈封拆范畴，曲写光刻手艺正在AI芯片内互联速度优化中展示环节价值，公司封拆设备已获头部客户的持续反复订单，产物的不变性和功能曾经获得验证。

　　公司为国内曲写光刻设备领军企业，产物笼盖PCB和泛半导体范畴。合肥芯碁微拆电子配备股份无限公司成立于2015年，专业处置以微纳曲写光刻为手艺焦点的间接成像设备及曲写光刻设备的研发和出产，截至2025年6月30日，笼盖全球十大PCB制制商及七成全球百强PCB制制商。2024年公司营收9。53亿元，此中PCB系列营收7。82亿元(YoY+32。5%)，占比82%，泛半导系统列营收1。10亿元(YoY+9。2%)，占比12%。